透过财务会计报告找企业财务变化

1、对季报损益数据进行同比

　　与上年同期进行比拟核算是最常用的剖析伎俩，由此可以发现企业近期的开展趋向。当然，仅运用一个季度的比拟数据是不够的，最好能将前三个季度损益数据均进行同比比拟，由此得出的增进比率更能阐明公司的开展态势。假如经过核算发现一家上市公司出现出微弱的增进势头，我想我们只是找到了线头，更需求理解背面的器械——是什么缘由招致了增进？

　　一笔补贴收入所带来的增进显然不是我们投资一家企业的主要来由。这时，我们可以看看公司固定资产的转变状况，若呈现大幅添加阐明公司有一些投资项目建成投产。因为季报不会披露详细的报表附注，我们可以经过研读近期的半年报理解投资项目标详细状况，并就有关项目标开展前景得出本人对昔时以及往后几年业绩增进趋向的判别。

　　2、对季报损益数据进行年内环比比拟

　　在同比比拟的根底上，还可进行年内各季之间环比的比拟。企业在年内没有新产能投入运转的状况下，环比数据的比拟可以在一定水平上反映出行业的转变。例如，钢铁行业从2008年4月份开端，各种类的产物价钱均进行了较大幅度的下调，因为二季度的价钱下跌是在一季度上涨的根底长进行的，均价大致相当，使得钢铁上市公司上半年的季度环比差别并不非常分明。但跟着钢铁价钱的继续性下跌，笔者置信，大多数钢铁企业的三季度财报将对行业景气水平的转变作出更为充沛的反映。在此笔者想提示投资者需求留意的是，运营业务具有分明时节性差别的行业，如旅行、空调家电等，不合用环比的比拟，此类公司更应留意同比数据。

　　3、财务目标的季度比拟

　　各项财务目标在年内各季之间的比拟是非常主要的，主要财务目标的转变往往能反映出公司一些运营情况的严重转变，笔者较为注重营业费用、治理费用等项目对主营收入的占比、毛利率、收入收现比等财务目标的转变。假如有关各季的目标呈现较大的差别，这应该惹起我们的高度注重，这能够意味着公司业务构造、运营战略或许是公司管理呈现了一些转变。这些转变我们普通是无法经过季报理解到的，可以经过研读近期半年报、年报甚至电询上市公司进行理解。当然，这些转变能够是临时的，但能够会对你的投资发生严重影响。

　　季报因为遭到信息量的限制，仅是为我们供应了一些线索，需求经过对这些线索进行进一步剖析、判别，方能对我们的投资做出有益的支撑。

　　（1）、关注全体业绩趋向转变

　　在2008年10月11日前，共257家上市公司布告业绩呈现下滑（包括业绩预亏、预降和预警），个中186家上市公司业绩布告预亏；70家上市公司业绩布告预降；1家上市公司业绩布告预警。139家上市公司布告业绩增进（包括业绩预增、预盈和减亏），个中，有34家上市公司业绩布告预盈；有96家上市公司业绩布告预增；9家上市公司业绩布告减亏。总体来看，三季度业绩预降、预亏、预警的上市公司总数要远远超越业绩预盈、预增和减亏的上市公司总数，业绩增进/业绩下滑的比例为0.54，而这一比例在2008年半年报时期这一比例为0.83；2008年一季度为1.67；2004年年报时期为1.40；在2004年三季度时期为1.87.也就是说，在过去的12个月中，上市公司全体上处于业绩下滑趋向之中。正在发布的三季度季报即便与年中相比，全体业绩依然呈现继续下滑，尚未呈现业绩增进呈现拐点的迹象。

　　（2）、寻觅业绩下滑缘由

　　三季度上市公司全体业绩依然在继续下滑的缘由，能够主要来自于如下三个方面的要素：

　　一是微观调控的滞后效应开端展现，一些上游制造业的新增产能（如水泥、钢铁、电解铝开端释放，而下游需求却呈现萎缩，招致不少行业的毛利率程度下降。例如海螺水泥）估计三季度业绩同比下降50%以上；关铝股份估计1——9月份净利润下降幅度超越50%；G韶钢估计业绩同比下降50%以上；上海汽车、长安汽车等也均预告业绩同比将呈现50%以上的大幅下降。

　　二是本年以来高油价不时冲击局部行业本钱，并抑制局部行业需求，招致市场萎缩，这主要集中在局部电力、化纤等行业上。例如皖能电力估计1——9月份净利润将同比下降40%以上；南京化纤估计1——9月净利润将大幅下跌50%以上；洛阳玻璃也预告1——9月累计利润将下降50%以上。

　　三是出口遭到国际商业争端的不时袭击，局部出口导向的制造业呈现了一定的问题，例如德豪润达估计1——9月净利润比上年同期下降50%以上。

　　总体来看，三季度因为遭到固定资产投资减速、出口受阻，以及内需增进迟缓等要素的综合影响，上市公司全体业绩会有所下降，这关于四时度股票市场走势将构成一定的负面制约。

　　（3）、可重点关注消费效劳行业

　　从三季度业绩亮点来看，投资者可以重点关注消费效劳行业。从曾经发布的上市公司预盈、预增和减亏布告来看，主要集中在消费效劳行业以及局部细分行业龙头企业。也就是说，在投资、出口增进受阻的状况下，即便增进相对迟缓的内需效劳与消费，在当时的市场中也曾经可以发生足够的吸引力。

　　起首，零售百货业是三季度业绩增进的最大亮点。例如广州友情、大连友情、银座股份等，贸易股在最近一段工夫以来的强势显示，标明了这类股票曾经获得投资者的关注。跟着零售行业业绩预增布告的逐渐增多，以及市场对内需型增进形式的日益关注，可以置信这类股票在将来市场中依然具有较长工夫的活泼度。

　　其次，内需拉动、长周期订单的特征细分行业，如局部军工、根底设备建立、电力设备等行业，业绩预增公司分明增多。例如航天电器、沈阳机床、东方电机、西飞国际、沪东重机等。现实上，在全局性的业绩增进被经济下滑所紧缩的时分，来自于当局需求推进的局部特征行业中的抢先上市公司，呈现业绩增进也属于一个较为典型的趋向。

　　第三，局部医药、房地产、化工类上市公司业绩持续坚持优越上升势头，这个中既有过去业绩增进的惯性所致，也有局部公司呈现了本身运营拐点的要素。例如万科A、金地集团、中华企业等房地产企业，因为公司规模及结算等要素而呈现了业绩继续增进，而浙江医药、广州药业等上市公司，则因为产物或许治理转变要素，而呈现了本身运营上的拐点。